为什么船东都来找中国造船？

  一轮完整的造船周期往往覆盖了好几个经济周期。按照券商划分，自二战以来全球先后经历三轮造船大周期。

  从全球贸易驱动船厂扩张，船龄增长致使新一轮更替，再到全球经济大幅收缩导致产能过剩出清，一般会延续20-30年之久，其中国家的经济崛起扮演了重要角色。

  中国船舶行业崛起于21世纪初，自中国加入世贸以来，深度参与了国际产业分工和贸易来往。凭借庞大的进出口贸易体量，经济发展的潜在能力，以及比较低的劳动力成本，我们的祖国的造船产业能快速地崛起。

  2000 年，我国造船完工量的全球占比不足 6%，到了 2010 年，我国造船完工量的全球占比达到 42%。单价低，平均交付期也比较短，中国船厂成为全世界船东的心仪合作对象。

  和房地产类似，造船也是强周期的产业，一般在航运高度景气的时候，船东赚得到钱，造船厂才会拿到大量的新船订单，从订单到交付需要2-3年。

  期间经济波动如果往下传导，就会造成供需错配的局面，运力的过剩会让航运业进入长期萧条。

  07-08年船市经历了超出市场预期的繁荣，船厂的订单达到了难以企及的高位，二手船价甚至高过了新船船价。

  船东当然无法遇见到美国次贷危机的黑天鹅效应威力有多大，错误的预判导致船厂订单出现了爆炸性增长。

  然而，平均交船周期却没有大幅延长，这意味船舶产能已不再短缺了，等到交付的时点已经陷入了供过于求的状态。

  非理性的繁荣最终迎来了长达十几年的低迷期，供应端相应地进行了调整。全球在运营中的船坞数量从2007年的678个减少到2021年的274个。

  国内造船产业经历了一番整合之下，船坞数量也出现了明显的下滑。中国造船行业的CR5从2010年的70%左右的水平提升到当下超过80%的水平，整合提高了造船企业的国际竞争力，有能力在订单需求回暖时承接更多的份额，今年就是最好的例证。

  如今逆全球化，以及经济需求下滑的影响正在显现，但中国船厂的订单依旧饱满。

  2023年5月全球已统计新签订单617万载重吨，环比下降29%；新签订单62亿美元，环比下降19%

  根据中国船舶工业协会，1-5月新签订单量 2645 万载重吨，同增 49.5%，同比增幅

  扩大；手持订单量 11799 万载重吨，同增 15.5%；造船完工量1647万载重吨，同增15.4%。

  单月来看，新接订单量达到 660 万载重吨，同比大幅度增长 187%；造船完工量达到 367 万载重吨，同比增长 43%；5月底手持订单亦同比增长 15.5%，增幅扩大了 3.2pct。

  前面提到，虽然目前需求依旧疲弱，油价，工业品价格没有起色，但供给侧经历了长时间的调整，极度缺乏弹性。

  中国方面，受《长江保护法》和土地、岸线资源的审批限制，基本不存在新增船坞的可能性，国家发改委自 2009 年开始再也没审批过一个新的船坞，增量大多数来源于于外高桥船厂的搬迁及扩建，以及部分已退出船坞的起死回生（近期恒力重工注资重启 STX（大连），但人员培训、设施安装调试和量产均需要一些时间）。

  韩国方面，现代重工于 2023H1 重启群山船坞（但增量有限），但更大的问题是从业人员凋零和较大的熟练工缺口。

  船东会根据未来经济情况提前预判，可是现在船厂供给减少，订单交付期延长到了26、27年，船东有提前抢单的焦虑。

  其次，随着EEXI/CII环保法规生效，将会加速旧船舶退出，迎来一波更新需求。依规定，从今年起，船舶一定要活得现有船舶能效指数（EEXI）能效认证，同时还需收集 CO2排放数据，报告年度运营碳强度指标（CII）。

  未来不达标的船舶可能会给船东施加成本和经营效率的负担，船东是会算这笔账的。

  根据 Vessels Value调查，在现役船队中，只有 21.7%的船舶符合 EEXI 要求。其中散货船的合规率仅为10%，表现最佳的油船合规比例也只有30.4%。

  这也说明了由于碳排放的合规要求，未来新能源船替代传统燃料将是行业的长期趋势。2022年中国船舶集团手持订单中，新能源船型比例占到59%；新签订单中新能源船占比从2021年的39%上涨至2022年的80%。

  建造船舶的原材料是钢材，近两年造船板有了明显的回落，而订单的持续堆叠让价格水涨船高，两者持续扩大的剪刀差改善了船厂的盈利空间。

  5 月末，克拉克松新造船指数达 170.1 点，比去年同期上升了 10.03%，环比 4 月增长 1.7%；与此同时，成本层面，5 月底，上海 20mm 造船板价格同比下降 18.7%，10mm 造船板价格同比下降 17.4%。

  结合经济情况，毫无疑问，并非新增的扩张需求给船厂带来订单，而是老旧船舶的存量更替。

  因为供给侧大幅收缩，以及中国船业的全球竞争力不断的提高，中国在5 月新签订单、手持订单的全球占比持续提高。

  据中国船舶工业协会，5 月底，中国船厂手持订单占全球市场占有率达到 51.6%，环比4 月增长了 0.3pct；且 1-5 月累计新签订单占全球份额达到 67.3%，相比1-3 月的 65.5%提高了 1.8pct。