以下是东南亚小腾讯 SEA 的 3Q22 电话会纪要，详细财报点评请见《
Q：预计 Shopee 将在明年年底实现收支平衡，但目前 EBITDA 还是亏损的，打算如何达到这个目标？最大的驱动力是什么，收入增加还是成本削减？期望什么样的营收增长？如果竞争对手不成本控制，是否愿意牺牲市场份额？
A： 营收增长方面，Shopee 的变现率、特别是核心市场在明显地增加。在成本方面，我们已收紧了与销售营销有关的费用。特别是物流，不仅是减少了物流补贴，而是总系统物流成本的下降。
就未来营收增长的动力，变现率个成本改进将保持当前趋势，成果会在接下来的几个季度继续凸显。
就对市场占有率的影响，从我们观察到的情况，Shopee 的市场领头羊仍然稳固，公司竞争者的投入力度也在优化。
虽然有来自宏观发展的短期阻力，但鉴于积极的人口趋势和所有市场的低渗透率，我们对市场的长期增长潜力的观点和信心仍就保持不变。
Q：是否看到 Free Fire 有任何稳定的迹象？同时，我们也看到了与 Riot 游戏终止合作的消息。这对你们未来的发行业务意味着什么？对与腾讯的优先购买权协议是否有任何影响？
A：就 Free Fire 而言，行业逆风继续影响着用户数量、参与度以及货币化，这反映在我们第三季度的业绩中，也反映在我们修订的全年指引中。
由于协议到期，我们终止了与 Riot 公司的商业合作伙伴关系，我们会继续与世界各地的其他顶级游戏开发商合作，这与公司和腾讯间的优先购买权协议没有冲突。
Q：鉴于具有挑战性的宏观环境，你是否预计核心市场的收入会受到任何阻力？品牌和商家是不是真的会削减在 Shopee 上的广告支出？
A：目前为止，由于我们提高了各种服务的变现率，卖家采用了更多的项目，并支付了更高的广告费。目前卖家的反应保持积极，商家乐于继续在 Shopee 平台上投入。
当然，潜在的宏观逆风可能会更深入地影响公司的整个市场。例如，人们的购买力、可支配支出衰退可能对该地区的电子商务行业，和 Shopee 平台的变现率产生负面影响
Q：Shoppee 在可持续的长期水平上的 EBITDA 利润率会是在什么范围？关于巴西和拉丁美洲，你们是否会促进缩减其他几个国家的业务？近期是否只关注巴西？
A：就 Shopee 的利润而言，我们的市场收入主要有两个组成部分，一个是 marketplace 收入（广告和佣金），另一个是增值服务（物流等）。在长期稳定的状态下，这 Shopee 的 marketplace 收入的利润率有望与市场上同类型的平台相当。
对于增值服务，最重要的包含物流服务，这块主要是企业来提供的最后一英里物流，以及在平台上提供的第一方和第三方服务。
由于这部分收入主要是物流服务，从长远来看，且在的利润水准与类似的物流业务相当。未来的重点是继续提高物流服务的成本和效率
就南美市场，除了巴西之外，公司将继续在市场上投资，并强烈关注回报和效率。公司将继续从跨境角度在其余的拉美市场开展业务。
Q：在固定汇率的基础上，GMV 其实就是以 21% 的速度在同比增长。我们该如何看待未来几个季度或 2023 年的 GMV 前景？
A：关于 GMV 的增长，我们的重点是非常明确地放在提高货币化和实现自给自足。短期内，包括宏观环境、通货膨胀、汇率波动和持续的疫情复苏趋势都会对 Shopee 有所影响。另外公司对效率、成本管理和提高平台货币化的关注，也可能会影响到一些运营指标的规模增长。未来没有增长或负增长，也是公司可以接受的。
A：在游戏管线方面，我们确实有关于自研和代理发行的游戏管线。我们不讨论我们还没有宣布推出的具体游戏，但的确有项目正在推动。
Q：关于 Garena，你能分享一下什么因素导致指引的变化吗？是什么原因导致第四季度与第三季度相比，预订量出现如此高的放缓？
A：就我们分享的指引而言，通货膨胀影响了对居民的可支配支出、和在游戏上的支出。外汇波动和整体消费疲软也影响了游戏行业。在我们努力提高用户参与度和游戏质量的同时，也根据目前掌握的最新信息，给出更合理的指引。但有很多因素是我们无法控制的。
Q：第三季度的现金状况净变化约为 4.85 亿。能告诉我们有多少是用于现金资本支出的吗？有多少是由于营运资金的变化？还有多少是用于贷款的资金？
A：就改善的现金流而言，它主要是由我们的电子商务和数字金融服务业务的 EBITDA 改善所驱动。作为更好的货币化以及成本效率提高的结果，。
资本支出和营运资金方面是波动的。两者都可能在每个季度波动，有很多原因，例如，在资本支出方面。其中许多是办公楼，服务器和物流相关设备和机器设备等。
我们正在继续优化员工人数，也将减少所需的办公室租赁，并减少装修和计算机硬件设备。
另外，公司正收紧服务器的预算，并试图根据我们的业务需求更紧密地预测支出。此前，我们确实收紧了服务器的开支，并与我们对未来业务增长的预测保持一致，
资本支出和运营资本都是我们长期控制和关注的东西。但季度分析可能没有太大意义。
在贷款业务方面，正如我们所分享的，我们有大约 24 亿美元的贷款余额和超过 2 亿美元的信贷损失。这占未偿还贷款总额的 10% 多一点。逾期 90 天的贷款约为 4%，我们的未偿还贷款簿的期限约为四个月。
Q：对于第三季度的 EBITDA 损失，你谈到了一次性遣散费用和提前终止租赁费用。能量化一下第三季度的影响吗？以及我们该怎么样考虑目前第四季度的情况？
A：就遣散费和提前终止合同、租赁费用而言，规模大约是 7700 万美元。其中大部分是与电子商务有关的。
Q：员工数在第三季度末与第二季度和第一季度末的情况相比如何？其中的成本还有多少还没有反映在整体数字中？
A：我们处理员工数量的方式不是自上而下或设定裁员百分比的方式。我们采取的更多的是逐项举措、逐项职能、逐项单位、逐项项目做评估，来考虑重点板块和可以优先推出的板块。四季度可能继续有一些遣散相关费用。
Q：数字银行在新加坡的推广计划，是否会导致任何短期的成本增加？关于 Shopee Express，对成本的关注如何导致战略的转变？因为这也需要相当多的投资
A：对数字银行的投资方面，仍然处于一个非常初级的阶段。而我们在新加坡的 Merrybank 慢慢的开始了一些试点项目，向员工开放了有限的功能。预计与此相关的成本不会立即大幅攀升。
Shopee Express 是最后一英里的配送服务。因此，这方面的大部分支出主要与员工和车辆租赁和网点投入。因此，这方面主要是运营性支出，能够准确的通过业务量相对迅速地增加和减少，而不是长期的大量支出。同时公司仍会与其他第三方服务提供商密切合作，继续减少相关成本，提高交付质量和效率。
Q：关于金融服务，随着亏损同比减少近 60%，是否也应思考明年金融服务的 EBITDA 收支平衡？
A: 在 DFS 业务方面，损失的减少大多数来源于移动钱包计划的投资方面紧缩开支。鉴于目前的亏损处于可控的水平，随着继续提高成本效率和货币化，相信该业务的长期前景。但公司同事也关注质量，而不仅是快速的规模增长和快速货币化。
因此，我们大家都希望确保我们的业务模式是有韧性的，包括信贷业务在承保质量、使用者真实的体验、运营效率等方面。因此，贷款业务不会有太大的波动，不认为它是公司关注增长的业务。
Q：其他服务调整后的 EBITDA 损失增长了 140%。能否请你分享背后的原因？以及我们是不是应该期待这在未来几个季度减少？
A：季度同比其实已经小得多了。其中很多实际上也与我们在第三季度启动的与食品配送业务有关的遣散费用有关。预计在接下来的几个季度会看到更多的节约出现。
Q：游戏业务，第二季度用户数有所企稳，但第三季度再次看到 8% 的环比下降，因为什么？该业务上有哪一些原因使公司降低了指引？
A：我们继续看到宏观逆风对用户参与和用户群的影响。此外在第三季度学校全面复课，对部分用户群和用户参与度也有相当大的影响。这使我们降低了指导意见。
A：鉴于宏观的不确定性，在这一段时间点上我们不打算提供指引。因此，如果我们对宏观和运营的看法发生明显的变化，我们将向市场提供最新信息。
Q：能否就 DFS 贷款中的内容提供更多细节？其中有咋样的贷款？考虑到宏观的不确定性，你们可能做了什么来改变你们的核销政策？
A：在数字金融服务方面，我们在不同的市场上有各种与信贷业务有关的产品。因此，我们将继续通过审查数据来提高我们的承销质量，也通过查看周期信息、积压信息，考虑到尽可能多的因素，但也考虑到过去的跟踪记录用户行为，以预测用户和用户模式的潜在转变，并相应调整我们的承保政策。
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